ПРАКТИКУМ: Новогодняя ревизия: доллар или евро, облигации или акции?

Инвестиционное решение невозможно принять "на всю оставшуюся жизнь". С течением времени меняются рынки, законодательство, наконец, личные обстоятельства, а с ними и цели инвестирования. Вложения, которые еще вчера выглядели привлекательными, сегодня могут быть убыточными или чересчур рискованными и наоборот. Поэтому полезно периодически проводить ревизию того, как размещены ваши деньги, чтобы вовремя внести необходимые коррективы в структуру своих финансов.

Начало года - идеальный период для такой работы. Поэтому самое время поговорить об основных принципах проведения такой ревизии и изменениях, произошедших за минувший год.

Прежде всего необходимо привести пропорции своих инвестиций в "норму". Например, за год немного изменилась структура типичного портфеля, ориентированного на доход 12-15% годовых. Обычно он состоит преимущественно из ценных бумаг развитых стран - США и Западной Европы. У одного из моих клиентов в нем 40% приходилось на облигации (они более надежны) и 60% - на акции (они более доходны, но и рискованны). За год управление акциями принесло 30% дохода, а облигациями - 10%, что увеличило долю акций в этом портфеле до 64%. За год он подорожал на 22%. Это очень неплохо, но сейчас структуру портфеля надо вернуть в исходное состояние. Такое регулярное выравнивание позволяет инвестору сохранять выбранное соотношение риска и дохода.

Это правило распространяется и на другие виды вложений. Например, события последних лет на валютном рынке доказали необходимость использования многовалютной корзины (доллар, евро, возможно, английский фунт и др.) при организации личных финансов. Прошедший год принес большие убытки тем россиянам, которые не смогли преодолеть свою любовь к доллару или просто по привычке держали в них все свои сбережения. Их потери доходили до 20%. Те же, кто держал свои сбережения в разных валютах (например, доллар и евро), прошли это испытание практически без потерь. При правильно составленной корзине колебания валютных курсов не создают особых проблем. Многие аналитики прогнозируют, что в этом году падение доллара продолжится, и инвесторам в любом случае необходимо решить, как реагировать на это и максимально застраховать себя от неприятных последствий. Но любую валютную корзину также придется периодически балансировать.

Впрочем, "ревизия" вложений не ограничивается выравниванием их структуры. Следует регулярно проверять достаточность диверсификации личных финансов, их соответствие "стратегическому плану". Кроме того, не следует забывать и о внесении необходимых изменений, связанных с цикличностью рынка. Например, в этом году эксперты считают более вероятным падение котировок облигаций. Поэтому вряд ли стоит ожидать хорошей отдачи от инвестиций в облигации и соответствующие паевые фонды, хотя и полностью исключать их из своего портфеля тоже не стоит.

Вообще, 2003 год был очень успешным для инвесторов, работающих на западных фондовых рынках. Для США это было лучшее время за последние три года. Об этом свидетельствует рост фондовых индексов: Dow Jones прибавил 24% , Nasdaq - более 50%. Эксперты ожидают неплохой рост акций и в этом году. Это повод для размышлений тем, кто предпочитает размещать средства на банковских депозитах. В 2003 г. ставки по вкладам в западных банках, например, в долларах редко превышали 0,5% годовых, а в евро были менее 2%. Вряд ли ситуация изменится кардинально и в 2004 г. В этой связи консервативным инвесторам следует обратить внимание на существующие инструменты, которые при высокой надежности и гарантии сохранности капитала могут принести существенный доход. Ими могут воспользоваться как держатели долларов, так и евро. Один из вариантов - структурированные продукты или специальные векселя ведущих западных банков, которые гарантируют небольшой минимальный доход, а при благоприятной ситуации на фондовом рынке - дополнительный доход, часто более 10% годовых. Так, владельцы подобного векселя одного из крупнейших французских банков в 2003 г. получили доход в размере 20% (в этом году он был одинаков для вкладчиков долларов и евро).

Это не единственная задача, которую надо решить тем, чьи деньги размещены на депозитах в западноевропейских банках. Менее чем через год начнет действовать так называемая директива ЕС по налогообложению дохода от банковских депозитов. С 1 января 2005 г. страны - члены ЕС начнут обмениваться информацией о вкладах граждан зарубежных стран для их учета при начислении налогов. Некоторым странам - Австрии, Бельгии, Люксембургу и Швейцарии - пока удалось отбиться: их банки будут сами взимать налог со своих вкладчиков (вначале 15%, а через несколько лет и 35% от дохода) и перечислять его в страны, гражданами которых являются их зарубежные клиенты. Тем, для кого важен вопрос тайны вклада, следует использовать 2004 г., чтобы подготовиться к грядущим переменам.

Если забежать немного вперед и попытаться спрогнозировать дальнейшее развитие событий в сфере борьбы с отмыванием денег и сбора налогов, то можно предположить, что принцип "банковской тайны" в недалеком будущем может умереть и частным лицам придется строить свои планы, исходя из этого. Не за горами и то время, когда наши налоговые органы тоже начнут получать информацию из европейских банков об их российских вкладчиках. Готовиться к этому надо сейчас.

Личные обстоятельства и потребности каждого человека уникальны. Доброго здоровья вашим финансам!

Исаак Беккер
финансовый консультант FCP (Financial Management) Ltd

Ведомости
16 января 2004