ПРАКТИКУМ: Как защитить валютные сбережения

За последние четыре года доллар подешевел более чем на треть по отношению к евро, а если добавить к этому 2% среднегодовой инфляции в США, то потери превысят 42% за четыре года! И несмотря на то, что в начале года позиции доллара на мировом рынке немного укрепились, некоторые финансовые гуру пророчат дальнейшее снижение курса американской валюты. Так что вопрос, как защитить долларовые сбережения, по-прежнему остается насущным.

На протяжении ряда лет начиная с 90-х гг. доллар был для россиян убежищем и хорошей валютой сбережения. Даже тогда, когда доллар падал по отношению к другим мировым валютам, по отношению к рублю он оставался достаточно стабильным и продолжал расти. Сейчас же ситуация иная: в течение многих месяцев доллар дешевеет и внутри России.

Между тем у многих россиян нет достаточного доверия к рублю как валюте сбережений: прививку 1998 г. они еще долго будут помнить. Поэтому сейчас их волнует вопрос о том, в какой валюте или валютах, отличных от рубля, выгоднее и надежнее хранить накопленное.

Простых универсальных рецептов защиты долларовых накоплений, конечно, не существует. Есть лишь возможные варианты лечения, которые между тем требуют детального изучения обстоятельств и целей конкретного человека, прежде чем они будут сведены в единую программу и рекомендованы к практическому применению. Вот некоторые из них.

Ничего не делать

Если вы не планируете тратить деньги в ближайшие год-два, такой подход по большому счету не лишен смысла. Во всяком случае, если принимать во внимание то, что поведение курса каждой из основных мировых валют циклично: в течение ряда лет они растут, затем падают. Например, сейчас US Dollar Index, который показывает силу доллара по отношению к другим валютам, находится на уровне десятилетней давности. С 1994 г. доллар неуклонно рос и достиг своего пика в конце 90-х, а начиная с 2001 г. уже в течение четырех лет опускается вниз.

Поэтому, если ничего не делать, ваши долларовые сбережения, вполне возможно, не пострадают: со временем доллар отыграет утраченные позиции, и все вернется на круги своя.

Явный минус такого подхода заключается в том, что прошлый опыт не является залогом повторения старого сценария. Не исключено, что последующие годы принесут новые потери вашим долларовым сбережениям. Вот почему целиком полагаться на такой подход я бы не стал.

Мультивалютная корзина

Из исторического экскурса следует еще один вывод: накапливая деньги, не стоит ориентироваться на одну-единственную валюту, какой бы сильной в данное время она ни была.

Существует много вариантов мультивалютной корзины для сбережений. Например, 50% активов можно хранить в долларах и 50% — в евро. Есть предложения делить все средства на три равные части, чтобы хранить их в долларах, евро и рублях. Но наиболее выгодный вид валютной диверсификации в каждой конкретной жизненной ситуации будет свой.

Схема “делить на три”, на мой взгляд, больше годится для тех, кто уже не получает дохода, а проедает накопленные средства. Возможно, для пенсионеров со средним уровнем достатка и рублевыми расходами она будет к месту.

Допустим, семья отложила $50 000 на покупку загородной недвижимости. Что им делать сейчас, когда их сбережения стремительно обесцениваются? Менять $25 000 (50%) на евро и таким образом фиксировать свои убытки вряд ли имеет смысл. Такой семье я бы посоветовал просто хранить уже собранные деньги, а вот новые поступления накапливать в евро.

Современному деловому человеку лучше ориентироваться на мультивалютный подход, но конкретные параметры корзины должны устанавливаться и изменяться исходя из личных обстоятельств и финансовых целей частного инвестора.

Не думаю, что всегда нужно ориентироваться на доллар или евро. Так, людям с достаточно большими долларовыми накоплениями я бы настоятельно рекомендовал включить в валютную корзину еще и английский фунт стерлингов и/или швейцарский франк.

В любом случае переход от моновалютных сбережений к мультивалютным должен быть плавным, без резких движений и на основе просчитанной модели, которая учитывает все индивидуальные особенности вашего финансового положения.

Купить золото

Для эффективной защиты накоплений годятся не только деньги. На мой взгляд, с этой целью желательно включать в портфель сбережений и другие финансовые инструменты, например золото или облигации.

Конечно, покупка золота годится только для достаточно состоятельных людей. Золото является неплохим убежищем для тех, кто сомневается в силе американского доллара и его будущем. Цена на этот металл достаточно сильно растет, за 2004 г. она поднялась на 9%, и, по мнению ряда экспертов, такая тенденция сохранится и в будущем.

Но тех, кто хотел бы использовать золото как основную часть своих сбережений, я бы хотел предостеречь. В 1980 г. стоимость тройской унции золота достигла рекордной величины — $850 и за прошедшие 25 лет до этого уровня больше ни разу не поднималась. В отдельные годы оно стоило дешевле $300 за унцию, сейчас цена колеблется в пределах $420-430. Так что будет золото дорожать или дешеветь в дальнейшем, точно предсказать довольно сложно. Поэтому покупка этого драгметалла ни в коем случае не является панацеей от всех бед, он годится для размещения лишь части сбережений.

А вот чтобы понять, какую же долю активов стоит обратить в золото, интересно взглянуть на его объемы в государственных резервах различных стран. Например, в США этот показатель составляет более 58,5%, в Германии — 46,5%, Франции — 52,8%, Италии — 50,7%, Голландии — 48,2%, Японии — всего 1,3%, Китае — 1,7%, Сингапуре — 1,7%, Таиланде — 2,5%, Малайзии — 1%. А вот в Швейцарии доля золота в золотовалютных резервах составляет 29,1%, в Бельгии — 23,3%, в Греции — 27,8%. Так что здесь не существует каких-то устоявшихся правил и каждая страна исходит из своих традиций, менталитета, финансовых возможностей, целей и собственного взгляда на защиту резервов.

По всей видимости, аналогичный подход разумно использовать и при защите личных сбережений.

Вложить деньги в облигации

За последние два года, когда обменный курс доллара упал по отношению к евро более чем на 20%, американский фондовый рынок вырос на такую же величину. Если частный инвестор вложил бы свои деньги на рынке акций, то за этот период он практически не понес бы потерь. Но фондовый рынок — это высокий риск.

Более надежно вложение капитала в облигации. Покупка государственных облигаций США является практически безрисковой инвестицией, но и доходность их достаточно низкая. Сейчас десятилетние бумаги гарантируют доход порядка 4,2% годовых и вряд ли покроют годовое снижение курса доллара. В 2004 г. обменный курс доллара к евро упал на 7,6%. Плюс инфляция в 2,5% — и мы получим около 10% убытка.

Можно использовать корпоративные облигации или облигации развивающихся стран с более высоким доходом. Так, десятилетние бразильские облигации, деноминированные в долларах, могут принести доход выше 8% годовых. Но надо иметь в виду, что и инвестиционные риски в этом случае значительно выше по сравнению с обычным хранением валют.

Купить паи западных инвестфондов

Не следует забывать и о надежных западных инвестиционных фондах облигаций, которые профессионально отбирают бумаги для размещения активов. Например, фонд Templeton Global Total Return, который вкладывает деньги преимущественно в государственные облигации различных стран мира, в прошлом году показал доходность 7,4%. А фонд INVESCO GT Emerging Markets Bond Fund, специализирующийся на облигациях развивающихся стран, принес своим вкладчикам в 2004 г. 8,0% годовых. Есть среди облигационных фондов и свои рекордсмены. Так, Goldman Sachs Global Yield Portfolio, фонд, инвестирующий в корпоративные облигации с высокой доходностью, показал годовую доходность в размере 45,8%. Впрочем, такие показатели для данной категории фондов скорее исключение, чем правило.

Так что в действенном механизме защиты валютных сбережений есть место для вложения в профессиональные фонды, корпоративные и государственные облигации. Это долгосрочная и надежная защита.

Мы рассмотрели лишь отдельные элементы защиты валютных сбережений.

Но каждому деловому человеку желательно иметь целостный механизм защиты своих сбережений от валютных рисков. Свой индивидуальный. Он нужен и тем, кто в настоящий момент хранит все свои сбережения в долларах, и тем, кто доверяет исключительно евро. Это позволит спокойно заниматься своим делом и не печалиться по поводу того, как изменились курсы валют, у какой страны повысился или понизился бюджетный или торговый дефицит, куда пошли цены на нефть. Построение такого механизма лучше доверить профессионалу.

Механизм защиты своих сбережений от валютного риска невозможно построить без учета и других факторов. К примеру, риска хранения всех своих сбережений исключительно в одной стране. Но об этом уже в следующий раз.

Доброго здоровья вам и вашим финансам. И той валюте, в которой вы храните основные сбережения.

Исаак Беккер
финансовый консультант FCP (Financial Management) Ltd

Ведомости
4 февраля 2005