|
ВОЗРАСТНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ
Как распределять личные инвестиции в 30 лет
и как в 50?
Фонды Life Path из семейства Barclays Global Investors предлагают
инвестировать деньги клиента в течение всей его жизни. Пайщики
взрослеют - фонды меняют свою инвестиционную
стратегию. Например,
фонд, рассчитанный на клиентов, которые выйдут на пенсию в 2020
году (Life Path - 2020), инвестирует 100% средств в акции.
А фонд для тех, кто станет пенсионером уже через три года, инвестирует
в акции гораздо меньше - лишь 40% активов.
Так финансисты воспроизводят цикл человеческой жизни - от юности
(со свойственной ей динамикой) до старости (консерватизм). Barclays
напоминает инвесторам один из плюсов такой стратегии: в молодости
человек еще способен зарабатывать, в старости же эта способность
пропадает, значит, надо сохранять сбережения.
Принципы ясны, вопрос в том, как составить портфель, оптимально
подходящий для того или иного возраста?
Первые фонды, аналогичные Life Path (более распространенное название
- lifecycle funds), были запущены в начале 1990-х американской
компанией Manning&Napier Advisors. Её основатели давно заметили,
что люди часто ошибаются, управляя своими песионными счетами, например
неудачно выбирают взаимные фонды или плохо диверсифицируют вложения.
Чтобы помочь им, Manning&Napier запустила несколько фондов,
управляющих деньгами клиентов как до, так и после выхода на пенсию.
Идея оказалась удачной (сейчас активы под управлением компании
превышают $4 млрд).
"С годами растет стремление к стабильности, а склонность
к риску снижается", - отмечает профессор Московского государственного
гуманитарного университета Елена Сорокоумова. Вот как теория работает
на практике.
Виктория Льюис, директор департамента частного банковского обслуживания
МДМ-банка, заметила, что клиенты в возрасте 35-45 лет любят рискованные
вложения в акции, а в 50-6- лет предпочитают вклады в банке, облигации и
инструменты с гарантией на вложенный капитал.
Сама Льюис, впрочем, старается не давать рекомендаций, связанных
с возрастом клиента.
Зато рекомендации может дать Александр Кочубей, управляющий директор
компании "Ренессанс Управление Инвестициями". Он предлагает простое
решение. Если вам больше 50 лет, держите четыре пятых своего портфеля
в облигациях и депозитах, а одну пятую в акциях. Для людей в возрасте
25-45 лет соотношение обратное: в облигациях должно быть всего
20%, в акциях - 80%.
Американские ученые Роберт Даммон, Честер Шпатт и Гарольд Чанг
в своей работе "Налог на доходы от инвестиций и изменение структуры
портфеля" (2003 год) упоминают правило, по которому процент облигаций
в активах должен быть примерно равен возрасту инвестора. То есть
в 30 лет доля бондов в портфеле не должна превышать одной трети,
а в 60 лет - не должна быть меньше двух третей. Но 20-летний юноша
может себе позволить держать в акциях все деньги, уверен Исаак
Беккер, независимый финансовый консультант.
Схожих правил придерживаются фонды Barclays Life Path. Сначала
управляющий вкладывает все деньги клиента
в фонды акций, делая акцент на развитых рынках. Так может продолжаться
долго, однако
ровно за 10 лет до достижения клиентом пенсионного возраста инвестиции "разбавляются"
фондами облигаций и денежной частью, доля которых со временем возрастает.
В итоге к моменту выхода клиента на пенсию акции исчезают из портфеля,
а его структура выглядит так: 55% -госбумаги, 25% - "кэш", 20%
- корпоративные облигации.
Правда для россиян такой вариант не подходит, отмечает Кочубей,
в стране слишком высока реальная инфляция. К слову, фонд Life Path
для тех, кто уже на пенсии, едва защитил деньги своих инвесторов
от невысокой британской инфляции, показав годовую доходность 2,1%
(на 30 сентября) при росте индекса потребительских цен на 1,8%.
На практике структура портфеля должна учитывать не только возраст,
но и личные обстоятельства инвестора. Беккер,
например, советует определиться: когда тратить деньги на обучение
детей, когда выходить на пенсию.
С возрастом сокращается и выбор инвестиционных инструментов. Типичный
фонд прямых инвестиций привлекает деньги
клиента на 10-12 лет, между тем в старости инвестор редко строит
планы на такие длительные периоды. Долгого ожидания потребуют также
хедж-фонды (у многих инвестиционный цикл достигает 3-5 лет).
Некоторые клиенты, достигшие уже весьма почтенного возраста, стараются
избегать вложений в недвижимость из-за долгосрочного характера
таких инвестиций. отмечает Роберта Гамба, аналитик JP Morgan Private
Bank. В США инвесторам пенсионного возраста обычно рекомендуют
высоконадежные облигации и "голубые фишки" (акции Boeing, Pepsi,
General Electric и т.д.), но даже их доля не должна превышать 50%
активов.
"Чем больше мы живем, тем меньше времени у нас остается на инвестиции",
- сожалеет Беккер. Но ничего не поделаешь.
Дорога жизни Составляя инвестиционный
портфель с
учетом вашего возраста, разумно следовать примеру профессиональных
управляющих. Вот как это делает одна из крупнейших компаний мира
Fidelity Investments 
Юрий Кребс
декабрь 2007
Весь список статей
Хотите получать новые статьи по e-mail? |
