ПРАКТИКУМ: Доверяй, но проверяй
Инвестиционных продуктов и услуг для частных
лиц год от года становится все больше и больше. Нет недостатка
в желающих управлять клиентскими деньгами. Большую активность
здесь проявляют как отечественные, так и зарубежные
банки и компании.
Услуги Private Banking и Wealth Management предлагают банки от
Женевы до Ханты-Мансийска. C одной стороны, это здорово: есть
из чего выбирать. С другой — чем больше вариантов, тем труднее
сделать правильный выбор.
Инвесторам, которые рассчитывают приумножить свои накопления,
никуда не деться от рисков, сопутствующих вложениям на фондовом
рынке. Но к рыночным добавляются риски, связанные с конфликтом
интересов продавцов финансовых услуг, непрофессиональным отношением
менеджеров к доверенным деньгам и проч. Как защитить свои деньги от
этих “субъективных” рисков? Один из наиболее простых и эффективных
способов — оценка финансового продукта или предложения у независимого
эксперта. Обычно сразу несколько причин заставляют частного инвестора искать правду на стороне.
Трудности выбора
По собственному опыту знаю, как трудно бывает отдать деньги
в чужие руки. Особенно если речь идет о начинающем инвесторе
или о крупной сумме. Красивая презентация, заманчивое предложение,
убедительный голос продавца… И все же гложут сомнения. Не глушите
их, а попросите оценить сделанное вам предложение другого специалиста.
Поверьте, что многое для вас станет понятнее. Только не переборщите.
Однажды ко мне обратился клиент с просьбой оценить пять (!!!)
инвестиционных портфелей от крупных европейских компаний, которые
он попросил подготовить с целью вложения довольно значительной
суммы. Вот это была задачка! Необходимо было проанализировать
все предложения и аргументированно выбрать самое лучшее для инвестора.
На анализ каждого ушло где-то около 10 часов.
Эта консультация обошлась моему клиенту в $15 000, что составило
менее 0,5% от суммы планируемых вложений. Обычно стоимость таких
консультаций зависит от квалификации эксперта и потраченного
на вашу задачу времени. Так, стоимость часа работы финансового
консультанта в Англии колеблется от 50 до 200 фунтов стерлингов
(т. е. приблизительно $100-400).
Иногда продавцы финансовых услуг пытаются решить свои задачи
за счет клиента. Например, два банка в выше описанном примере
предложили клиенту инвестпрограммы, целиком построенные на вложениях
в их собственные фонды. Анализ показал, что многие из них не
отличались хорошей доходностью по сравнению с другими аналогичными
фондами, доступными на международном рынке. Они были предложены
клиенту только потому, что это было выгодно самому банку. Распознать
конфликт интересов зачастую достаточно сложно, и если у вас возникли
вопросы, то лучший выход — совет стороннего специалиста.
Белый пароход
На фондовом рынке повышенные доходы сопряжены с более высоким
риском, о нем нередко умалчивают. Предложение вложить
деньги в любые ценные
бумаги — повод посоветоваться с профессионалами.
Вот другой пример из практики. Инвестору около 60 лет. Три года
назад по рекомендации немецкоязычного банка из Европы он вложил
$700 000 в один из зарубежных фондов, который инвестирует в американские
полисы страхования жизни. Ему говорили, что ожидаемая доходность
программы составляет порядка 10-12% годовых, а инвестиционный
риск практически нулевой. Казалось бы, замечательное предложение
для
пенсионной
программы. Но на практике все оказалось не совсем так. За три
года суммарная доходность составила всего 5%, т. е. 1,67% годовых.
Это существенно меньше того, что можно было бы получить, даже
если бы деньги просто лежали на банковском
депозите в хорошем
западном банке. Сейчас ставки по депозитам сроком один месяц
в европейских
банках составляют чуть менее 5% годовых в долларах и немногим более
3% в евро. Но это еще полбеды. Фонд оказался закрытым на семь
лет, и вывести из него актив практически
невозможно. Такой ситуации можно было легко избежать, заранее
проверив это “заманчивое”
предложение.
Недобросовестности и низкого профессионального уровня менеджеров,
которым вы собираетесь доверить свои деньги, следует опасаться
в равной мере. Я, например, так и не решил, к чему следует отнести
продолжение предыдущей истории. В том же банке нашему 60-летнему
инвестору для исправления сложившейся ситуации предложили продолжить
свои инвестиции и… вложить деньги в строительство океанского
лайнера. Правда, теперь деньги нужно было вкладывать уже не на
семь, а на 10 лет. Хорошее предложение. Только жаль, что жизни
может не хватить на подобные эксперименты.
Хочу подчеркнуть, что, когда рынок растет, связанные с непрофессионализмом
огрехи не так бросаются в глаза, зато во время кризиса все это
может значительно увеличить потери инвестора. Иногда невосполнимо.
Проверка на марше
Даже если вам кажется, что с вашими инвестициями все в порядке,
время от времени не помешает “сверить часы” и получить подтверждение
своей правоты от независимого эксперта. Это лучше делать раз
в два или три года. Однажды ко мне пришел молодой человек, который
принес с собой объемистую папку и попросил проанализировать состояние
вложений, которые принадлежали его доверителю — достаточно известному
и публичному человеку. В целях конфиденциальности на всех документах
отсутствовала фамилия инвестора. Это был мой первый опыт анонимного
консультирования. Хотя такое поведение клиента понятно и предсказуемо:
мало кто хочет рассказывать о своих деньгах посторонним людям.
Особенно если речь идет о большом состоянии.
Философия и практика
При всей кажущейся простоте оценка инвестиционных проектов у
независимого эксперта требует основательности и определенной
организации. Ведь в значительной степени этот подход субъективен.
Он работает не по какому-либо формализованному алгоритму, а связан
с людьми, их суждениями, опытом, интересами. Вообще, если просто
сравнивать два мнения, например, как это часто бывает в медицине,
то нет никаких гарантий, что второе мнение будет лучше первого.
Вот почему необходимо исключать конфликт интересов. Для этого
экспертное мнение должен высказывать человек или компания, которые
не рассматриваются в качестве будущих партнеров в деле практического
управления капиталом (во всяком случае, на момент экспертизы).
Эксперты должны быть заранее поставлены в известность об этом,
а их работа должна оплачиваться как разовая услуга. Это очень
важно, так как бесплатный анализ инвестиционного портфеля зачастую
предлагают финансовые компании, рассчитывающие на последующую
продажу клиенту собственных услуг и продуктов. Таким образом,
эффективность
проверки
во многом зависит от того, чье мнение вы станете слушать и как
будете его использовать.
Главный совет
Рекомендация номер один, которую я готов дать любому инвестору,
— учиться! Недавно я прочел статью из The Wall Street Journal
о росте в США интереса состоятельных людей к знаниям в области
управления богатством. Частные компании и университеты организуют
многочисленные курсы, на которых объясняют состоятельным гражданам,
как работают, например, хеджевые фонды или структурированные
продукты, почему важно правильно организовать переход капитала
от одного поколения к другому и т. д. И стоит это недешево. Стоимость
подобных двухдневных курсов доходит до $10 000 за одного человека.
Какое это имеет отношение к нашей теме? Самое непосредственное.
Все эти люди согласны жертвовать своим временем и деньгами не
ради того, чтобы самим управлять своим капиталом, а чтобы иметь
возможность более эффективно работать с профессионалами, которые
делают для них эту работу. Ведь даже используя мнение независимого
эксперта, последнее слово инвестор всегда оставляет за собой.
Оно должно быть грамотным, ответственным и эффективным.
Доброго
здоровья вашим финансам.
Исаак Беккер
финансовый консультант FCP (Financial Management) Ltd
Ведомости
9 февраля 2007
Весь список статей. |
