ПРАКТИКУМ: 20% годовых в надежном банке
За надежность инвестиций, как правило, нужно платить низкой доходностью.
Однако иногда высокую надежность удается совместить с большой
прибылью. Об одном из таких удачных примеров и пойдет речь.
Я уже рассказывал о “пенсии миллионеров”.
Один обеспеченный человек отошел от дел и живет в Европе. Он
обеспокоен тем, что доходы по его банковским
депозитам не покрывают инфляции, из-за чего его сбережения тают. Он искал
альтернативу депозиту, которая не уступала бы ему по надежности
и значительно превосходила по доходности. Я предложил ему так
называемую “пенсию миллионеров”. Это название появилось, когда
в программу надо было инвестировать минимум
$10 млн, но сейчас для этого достаточно иметь $100 000.
В основе “пенсии миллионеров” лежит 10-летний банковский
вексель BNP Paribas — одного из крупнейших
банков мира. Этот вексель и является гарантией вложенного капитала.
Доход по
нему выплачивается
раз в году, а его размер зависит от поведения корзины из акций
15-20 крупных компаний Европы и США. Гарантированная базовая
ставка сравнима с процентами по депозитам в лучших европейских
банках. Но если в течение года ни одна из акций не упадет больше,
чем на 30%, вкладчик получает бонус и доход возрастает в несколько
раз. BNP Paribas регулярно выпускает подобные векселя. Например,
в марте этого года в корзине было 20 акций, гарантированный доход
отсутствовал (базовая ставка 0%), зато бонус составлял 18%.
Хотя “пенсия миллионеров” рассчитана на долгосрочные
инвестиции,
вложенные средства можно забрать уже через год. BNP Paribas обязуется
после первого года действия программы организовать вторичный
рынок и купить долю векселя по рыночной цене. Она, как и у любой
ценной бумаги, может быть как больше вложенной суммы, так и меньше.
Но для тех, кто будет держать свои средства в программе все
10 лет, предусмотрен хороший приз, так называемый “второй шанс”:
если за 10-й год инвестор получает бонус, то ему автоматически
будут выплачены бонусы за все годы, когда инвестор из-за падения
каких-то акций их не получил.
Мой клиент вложил деньги в “пенсию миллионеров” в сентябре 2003
г. Базовая ставка того транша составляла 3% годовых, а бонус
— 13%. В корзину вошли акции 15 компаний из различных отраслей:
финансовой (20%), пищевой (13%), телекоммуникационной (13%),
здравоохранения (7%) и т. д. Все они относятся к так называемым
“голубым фишкам”, например Deutsche Bank, Bank of America, McDonald's,
Credit Suisse Group, Hewlett Packard и др.
Должно было случиться нечто очень серьезное, чтобы акции этих
компаний опустились более чем на 30%. Но, как показывают корпоративные
скандалы последних лет, все возможно… Многие, кому я предлагал
эту программу, спрашивали меня о размере бонуса на случай, если
какая-либо компания из нашей корзины обанкротится. Согласно условиям
программы бумаги такой компании будут заменены акциями другой
компании из той же отрасли.
Я предлагал эту программу многим своим клиентам, но не все приняли
ее. Очень большое сопротивление у многих инвесторов вызвало наличие
в этом списке McDonald's. Вероятно, потому, что в то время шла
шумная кампания по борьбе с fast food, а антиглобалисты по всему
миру били витрины американских закусочных. Несколько крупных
инвесторов отказались от вложения в “пенсию миллионеров” из-за
акций McDonald's.
Они, кстати, за год выросли на 18%. Не угрожали бонусу и бумаги
Bank of America (+20%) и Deutsche Bank (+10%). В зоне риска оказались
акции Oracle (-10%), но к пороговому значению приблизилась лишь
одна компания — Amazon, которая является одним из столпов онлайновой
торговли. За год ее акции опустились более чем на 20%. Интересно,
что за предыдущий год (сентябрь 2002 — сентябрь 2003) они выросли
почти на 150%. Так что предсказать поведение акций из корзины
очень трудно. Но принцип ее организации (исключительно “голубые
фишки”) и 30%-ный запас прочности дают инвестору хороший шанс
на получение повышенного дохода.
Но его можно было увеличить: вкладчик мог взять кредит в BNP
Paribas и удвоить вложенную сумму. Платой за кредит служили гарантированные
ему 3%. При этом годовой доход может быть либо 20% (10% по вложенным
и заимствованным деньгам), либо 0%. Мой клиент выбрал именно
этот вариант и за первый год действия программы получил 20%-ный
бонус.
Конечно, осень 2003 г. была удачным временем для таких вложений.
С сентября 2003 г. по сентябрь 2004 г. индекс S&P 500, отражающий
динамику акций 500 американских компаний, вырос более чем на
8%.
Впрочем, нет никаких гарантий, что в этом или в следующем году
клиент опять получит большой бонус. Но эта программа и не рассчитана
на то, чтобы ежегодно получать 20% — это в первую очередь долгосрочное
вложение с гарантией сохранности вложенных денег, а бонус должен
быть “приятным сюрпризом”. Статистика показывает, что вероятность
начисления семи бонусов из 10 составляет 97%, что соответствует
среднегодовому доходу 14%. А ведь есть еще “второй шанс”.
Но откуда хороший европейский банк возьмет деньги, чтобы платить
такие проценты? Это, пожалуй, одновременно самый сложный и самый
простой вопрос о “пенсии миллионеров”. “Пенсия миллионеров” относится
к классу так называемых структурных продуктов. Профессионалам
они хорошо известны, но объяснить принцип их работы на пальцах
практически невозможно, так как это связано с использованием
производных финансовых инструментов, например таких, как опционы.
Представление о структурных продуктах в доступной и захватывающей
форме дает книга Фрэнка Портного Fiasco.
Для вкладчика главное то, что в приложение к векселю (Pricing
Supplement) записаны все условия программы, на которых банк привлекает
деньги. Обязательства же по векселю обеспечиваются всем имуществом
банка, одного из крупнейших в мире.
Доброго здоровья вам и вашим финансам!
Исаак Беккер
финансовый консультант FCP (Financial Management) Ltd
Ведомости
19 ноября 2004
Весь список статей.
|
