ПРАКТИКУМ: Доверительное управление: сбалансированный
инвестиционный портфель
Преуспевающий предприниматель 42 лет, владелец нескольких
компаний в сфере новых информационных технологий, хотел бы вывести
из
бизнеса около 30% капитала,
чтобы создать достойный "финансовый резерв" на случай проблем с бизнесом
или болезни. Опыта инвестирования у него нет, но он много слышал об этом от
своих зарубежных коллег. Он ищет вариант доверительного управления, которое
обеспечит долговременный рост капитала (не менее 8% годовых), получение дохода
и оперативный доступ к деньгам.
Я рекомендовал инвестору создать сбалансированный
инвестиционный портфель,
состоящий из акций (47%), облигаций (29%) и альтернативных инвестиций
(24%),
распределив средства между 16 международными
инвестиционными фондами. По
доходности такая стратегия доверительного управления уступает инвестиционному
портфелю, который целиком состоит из акций, но за счет многообразия видов вложений
более устойчив к рыночному риску и во время падения фондовых рынков дешевеет
гораздо меньше.
Этому, в частности, способствует тот факт, что стоимость облигаций
и акций часто двигается в противоположном направлении: когда
котировки акций растут, облигации падают и наоборот. Например,
во время бума на фондовом рынке в 1995 - 2000 гг. вложения в
акции были самыми доходными, принося в среднем 15% годовых, а
инвестиции в облигации - мало доходными или даже убыточными.
А с 2000 г. , наоборот, акции дешевеют, а облигации дорожают
- доходность вложений в них выросла и за последний год (апрель
2002 г. - апрель 2003 г. ) составила в среднем 15% , а инвестиции
в европейские облигации принесли за тот же период более 30%.
Пропорции, в которых средства распределяются между различными
активами, зависят от соотношения риск - доход, которое готов
принять инвестор при выборе стратегии доверительного
управления.
Судя по стоящим перед ним задачам и желанию иметь не менее 8%
годового дохода, можно предположить, что уровень его риска чуть
ниже среднего. Поэтому я рекомендовал вложить в акции, как наиболее
рискованную, но потенциально доходную часть инвестиционного
портфеля,
менее 50% денег. Облигации, составляющие почти треть портфеля,
- в основном обязательства развитых стран и корпораций с высоким
кредитным рейтингом (не ниже А).
Современная теория рекомендует иметь в инвестиционном портфеле
20 - 30% альтернативных инвестиций, слабо связанных с динамикой
фондового рынка, что еще больше повышает устойчивость портфеля
к инвестиционному риску. Обычно это недвижимость, страховые
полисы, обесцененные акции и облигации, арбитраж и др.
При таком подходе к организации доверительного управления,
инвестиционный портфель диверсифицируется не только по направлениям
инвестиций, но и по регионам, например, вложения в акции распределяются
так: 55% - в американские, 30% - в европейские, 15% - в другие.
Также выделяются секторные инвестиции: биотехнология, энергетика,
телекоммуникации и др. Для каждого элемента инвестиционного портфеля
предлагаются соответствующие фонды, которые в последние годы
показали лучшие результаты. Например, 5% инвестиций в акции будут
вложены в Китай через один из лучших фондов - Aberdeen IF China
Opportunities: он за последние четыре года принес вкладчикам
112% дохода и имеет высокий рейтинг Standard & Poor's - четыре
звезды. Аналогичным образом были подобраны фонды для остальных
инвестиций, всего в портфеле их оказалось 16.
Об эффективности этой стратегии доверительного управления судить
пока рано - она был сформирован недавно. За время существования
фондового рынка акции приносили своим владельцам в среднем около
11% годовых, облигации - около 6%, а лучшие из альтернативных
инвестиций показывают "всепогодную" доходность 8 -
15%. Поэтому в долгосрочном плане можно ожидать среднюю доходность
этого инвестиционного портфеля в районе 8 - 10% годовых, что
соответствует поставленной цели.
Данная инвестиционная стратегия доверительного управления -
лишь одно из возможных решений. Личные обстоятельства и потребности
каждого человека
уникальны. Доброго здоровья Вашим финансам.
Исаак Беккер
Финансовый консультант FCP (Financial Management) Ltd
Ведомости
25 апреля 2003
Весь список статей.
|
